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澳洋顺昌:LED、锂电业务齐头并进

发布时间:2017-08-08    研究机构:中信建投证券

事件

公司发布2017年中报

报告期内,公司实现营业总收入15.11亿元,比上年同期增长109.05%;实现营业利润2.34亿元,同比增长93.76%;净利润2.19亿元,同比增长98.02%;归母净利润1.48亿元,比上年同期增长66.46%。公司预计17年1-9月份归母净利润变动区间为2.31-2.77亿元,变动幅度介于50%-80%。

公司披露非公开发行股票预案,已于8月8日复牌

公司拟向不超过10名机构投资者非公开发行股票,非公开发行股票数量不超过1.5亿股,募集资金总额不超过9.1亿元,募集资金用于发展LED业务中的蓝宝石图形衬底产业化项目。

简评

中报业绩靓丽,三大业务表现出色

报告期内,公司各项业务表现出色,利润同比大幅增长。金属物流业务利润保持稳定,但随着LED业务及锂电池业务的贡献不断加大,金属物流业务在利润构成中比例下降,LED业务成为公司17年上半年第一大利润来源,略高于金属物流业务,随着二季度产能的快速大幅提升,LED业务营业收入及盈利情况呈现出爆发式的增长态势。同时,上年度收购的锂电池业务也取得了快速、良性的发展。

LED产品供不应求,下半年产能释放在即

报告期内,全资子公司淮安光电实现营收3.45亿元,同比增长131.54%,实现净利润7,599.68万元,归母净利润5,799.20万元,归母净利润占比39.14%,中报毛利率达29.77%,同比增长17.97%,成为上市公司第一大利润来源。二季度LED业务营收及净利润环比大幅提升,季度环比增长幅度分别达到约92%及211%。受益于与木林森构成的紧密战略合作关系,公司芯片产能处于满产状态,产品供不应求。公司将继续推进新增产能的建设,年内实现月产80-90万片的产能目标。

拟非公开发行股票9.1亿元,完善LED产业链

蓝宝石图形衬底项目将有助于公司LED外延片及芯片业务上游的材料环节,完善公司在LED产业链中“衬底+外延片+芯片”的业务布局,提升公司在LED领域的综合实力。

三元电池产能稳步提升,公司积极开拓下游客户

17年上半年,锂电池业务实现营收3.05亿元,同比增长836.57%,实现净利润7,253.54万元,贡献归母净利润3,413.52万元,归母净利润占比23.04%。三元电池销售状况良好,中报毛利率达31.9%,同比增长4.32%。原有30万/日支产能满产,新建50万只/日产能正逐渐释放,另有产能50万只/日建设已开始着手实施中。公司下游覆盖众泰E30和康迪K17等爆款车型,不断积极开拓物流车和专用车优质客户。公司已具备量产NCM811、硅炭负极等新产品能力,并将在新工厂建设21700型圆柱电池专用产线,届时电池能量密度会得到显著提升,度电成本有效降低。

预计2017~19年的EPS分别为0.39、0.56、0.63元,对应PE分别为23、16、14倍,维持买入评级,目标价11.31元。

申请时请注明股票名称