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澳洋顺昌:2017Q1高增长,LED和新能源全年趋势向好

发布时间:2017-04-27    研究机构:兴业证券

事件:公司发布2017年1季报,实现营业收入6.5亿元,同比增长120.33%;归母净利润0.64亿元,同比增长63.98%;基本每股收益0.0654元;公司预计2017H1利润同比增长55%-85%达到1.38-1.65亿元。 l Q1公司业绩优异,收入利润同比大幅增长。一季度公司营业收入6.5亿元,同比增长120%,净利润0.64亿元,同比增长64%,贴近前期业绩预告增幅上限(公司业绩预告中预计2017Q1归母净利增长40%-70%)。1季度业绩增长主要原因为:1)LED行业回暖,公司LED产品价格同比提升,同时1季度产能释放;2)2017年1季度新增锂电池业务并表。公司预计2017H1利润同比增长55%-85%达到1.38-1.65亿元,计算得Q2归母净利0.74-1.01亿,同比增长48%-101%,高增长持续。

LED业务和锂电池产能扩张释放在即,全年均有望高增长。LED业务:价格方面,LED行业复苏,LED芯片价格相比2016H1明显回升;产能方面,公司LED外延片及芯片产业化项目(二期)开始逐步投产,一季度末LED芯片月产能已超过40万片(折合两吋片),预计2017年二季度末月产能将达到60万片,最终有望达到80万片;客户方面,公司与大客户木林森达成战略合作,保障LED产能消化。锂电业务:公司2016年收购江苏绿伟47.06%股权,6月开始并表,江苏绿伟子公司江苏天鹏2016年末动力三元锂电池电芯产能为30万只/日(约1GWH/年),锂电池二期项目2017Q1正在进行设备安装调试,预计2017年二季度末进行试生产,总产能为100万只/日,预计后续会根据需求情况逐步释放。

公司金属物流业务稳定增长,LED和新能源2017年业绩贡献弹性大,维持“增持”评级。公司金属物流业务稳定,LED 业务受益于价格扩张和产能释放全年有望爆发性增长,新能源业务因为新增并表同时天鹏产能释放有望高增长,预计公司17/18/19年EPS为0.41/0.55/0.67元,维持“增持”评级。

风险提示:三元电池产能过剩,LED行业竞争再次恶化。

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