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澳洋顺昌:LED芯片和锂电池驱动公司业绩高增长

发布时间:2017-04-27    研究机构:广发证券

核心观点:

LED芯片和天鹏电源锂电池驱动公司业绩高增长

受益于LED芯片量价齐升与天鹏锂电池的增长,公司2017年一季度实现收入6.5亿元,同比增长120.3%,实现归属母公司股东的净利润为6380.8万元,同比增长64.0%。而二季度随着公司LED芯片与锂电池产销量的爬坡,公司预告2017年上半年实现归属母公司股东净利润为1.38~1.65亿元,同比增长55%~85%。

LED芯片景气复苏,公司二期产能逐步投产,量价齐升驱动业绩成长

LED芯片行业去年年中触底,目前芯片价格已自底部反弹20%以上,这也带来了公司毛利率的环比回升。同时,公司LED芯片二期已在一季度逐步投产,芯片产能已从年初的20万片/月提升至一季度末的40万片/月,预计到二季度末有望爬坡至60万片/月。我们预计公司LED芯片的量价齐升是今年业绩重回高增长的主要驱动力。

控股天鹏电源锂电池二期产能有望二季度末试生产

公司控股47.06%的天鹏电源主营锂电池,目前拥有一期1GWh的产能,主要用于动力工具和新能源车,一季度天鹏实现收入1.2亿元,实现净利润2687.6万元。同时天鹏正在建设二期3GWh的产能,预计二季度末有望试生产部分产线,锂电池新产能主要设计用于新能源车。公司锂电池产能建设和产销量释放是未来业绩增长的另一重要来源。

LED芯片和锂电池共同驱动业绩增长,维持“买入”评级

在公司LED芯片和锂电池的共同驱动下,我们预计公司2017~2019的EPS为0.41元、0.55元和0.69元,维持“买入”评级。

风险提示

LED芯片业绩增长低于预期;锂电池产能建设和销售增长低于预期;

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