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澳洋顺昌:三季度业绩超预期,增资天鹏电源强化锂电业务

发布时间:2017-11-06    研究机构:中信建投证券

公司发布2017年三季报。

前三季度,公司实现营业总收入24.98亿元,比上年同期增长105.18%;实现归母净利润2.56亿元,同比增长66.77%;扣非归母净利润2.29亿元,同比增长81.80%。

公司预计17年全年归母净利润为3.49-4.11亿元,同比增长70%-100%。

公司发布公告,控股子公司江苏绿伟拟以自有资金1.95亿元增资圈子子公司天鹏电源,增资完成后,天鹏电源注册资本增至3亿元。

简评。

三季度业绩靓丽,三大业务表现出色。

三季度期间,公司实现营收10.09亿元,同比增长94.68%;实现归母净利润1.09亿元,同比增长67.19%;扣非归母净利润9729.80万元,同比增加81.80%。三季度毛利率为23.98%,净利率16.12%,净利率处于历史高位。17年,随着公司LED 业务新建项目逐步投产,芯片产能大幅提升,利润贡献相应同比增长幅度较大;同时,锂电池业务经营情况良好,对上市公司业绩贡献较上年加大。金属物流业务稳步发展。

LED 产品供不应求,产能释放拉高公司业绩。

全资子公司淮安光电为上市公司第一大利润来源,产品毛利率达接近30%。受益于与木林森构成的紧密战略合作关系,公司芯片产能处于满产状态,产品供不应求。随着下半年产能逐步释放,年内将实现月产80-90万片的产能目标,提升公司业绩。

增资天鹏电源,积极拓展锂电业务。

公司控股子公司天鹏电源17年1-9月实现营收4.36亿元,净利润1.14亿元,毛利率为26.15%,高于行业平均水平。原有30万/日支产能满产,目前正处于日产100万只锂电池电芯项目建设过程中,资金需求较大,增大其注册资本,有助于公司动力锂电池项目的建设,提升天鹏电源公司形象,做大做强锂电池业务。

积极开拓下游客户,受益A00级乘用车和纯电物流车增长公司下游覆盖众泰E30和康迪K17等爆款A00级车型,不断积极开拓物流车和专用车优质客户。1-9月A00级乘用车在新能源汽车中累计占比80%;前三季度纯电专用车产量4.5万辆,同比增长达375%。公司已具备量产NCM8

11、硅炭负极等新产品能力,并将在新工厂建设21700型圆柱电池专用产线,届时电池能量密度会得到显著提升,度电成本有效降低。将进一步受益A00级乘用车和物流车的高增长。

预计2017~19年的EPS 分别为0.39、0.56、0.63元,对应PE 分别为23、16、14倍,维持买入评级,目标价11.31元。

风险提示:新能源汽车销量不及预期; LED 市场回暖不可持续。

申请时请注明股票名称