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广发电新周刊第5期:关注一带一路和新能源汽车

发布时间:2017-02-13    研究机构:广发证券

一带一路激活电力设备增长方向

2015年1月5日,李克强总理在走访广东省电力设计研究院时提到要消化国内过剩产能,实现电力设备走出去的目标。此前中国出资400亿美元成立了丝路基金,为“一带一路”战略沿线国家的项目提供投融资支持平台,电源和电网建设将成为基建先导,为我国电力设备出口开拓了广阔市场。“一带一路”发展中国家电力建设相对落后,随着国家经济发展和用电量上升,电源和电网建设亟需加快。同时发展中国家本土设备企业技术落后,进口依赖度高,不存在很大的本土保护主义倾向。过去10年我国电力设备企业实力迅速增强,产品性价比高,已经拥有了国际竞争力。同时国家电网和发电集团积极推动“一带一路”战略,可有效带动电力设备企业的出口。随着国内电力建设的增速放缓,与国外龙头电力设备企业的后期发展重点类似,海外市场成为中国电力设备企业的重点发展方向,并且已经成功批量出口。我们重点推荐关注金风科技,中国西电,许继电气,海兴电力,正泰电器等。

新能源汽车趋势不改,应重视当下

随着第一批新能源汽车推广目录发布,新能源汽车市场也将步入正规。对于新能源汽车后续的发展,在此重申我们的观点:①随着第一批推广目录出台和积分制等扶持政策逐步落地,2017年新能源车销量仍有望达到65-70万辆,受益需求增长,产业链降价幅度有望好于预期;②随着整车、电池等环节准入政策的出台,供给侧改革将推动产业链集中度迅速大幅提升,龙头企业市占率增加,销量增速远超行业平均,从而实现以量补价,盈利依然有望较快增长,强者恒强:③油耗积分制等政策的出台将解决新能源汽车长期补贴资金来源问题,推动补贴的市场化和长效发展。目前新能源汽车产业链中整车环节毛利率降幅相对确定,未来会逐步挤压剩余产业链盈利空间,重点推荐江淮汽车。铜箔、钴由于供需紧缺,存在一定提价空间,推荐诺德股份(铜箔)和华友钴业(钴)。相对而言,电池、电解液和隔膜行业等上游产业链未来需承担一定降价压力,不过由于行业趋势向好,建议持续关注产业动态,把握预期差,推荐关注澳洋顺昌(002245)(天鹏电源)和国轩高科。

如何看当前时间点的风电

对于装机量我们维持2017年风电装机在2016年的基础上有15%增长的观点,主要因为招标量的大幅增长和电价的下调对后续装机有一定的刺激;预计弃风限电的改善也将持续,全国用电量增速保持稳定增长,跨区域输电线路的修建,跨区域交易的开展以及停建火电厂均在一定程度上对限电的改善有促进作用。风电行业我们重点推荐金风科技,泰胜风能和天顺风能。

风险提示:政策不达预期,新能源车产销量低于预期

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