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电气设备行业周报:新能源车板块处于底部,静待催化剂,关注受益一带一路政策的电力设备企业

发布时间:2017-02-13    研究机构:国海证券

本周行情回顾:本周电力设备指数上涨1.15%,输变电设备中,二次设备上涨0.85%,一次设备上涨1.76%;新能源发电板块汇总,核电持平,风电上涨1.16%,光伏上涨0.65%;新能源汽车中,新能源汽车指数上涨1.20%,锂电池指数上涨1.27%,充电桩指数上涨0.13%,燃料电池指数上涨1.23%;工控中,工业4.0指数上涨0.53%,机器人指数上涨0.93%,能源互联网指数上涨0.63%。

新能源汽车板块处于底部,静待催化剂。根据乘联会数据,2017年1月国内新能源乘用车销量达到0.54万,总体同比减少61%,其中纯电动0.34万,同比减少55%,插电式混合动力0.2万,同比减少67%。一月份产销低迷在预期之中。整车厂与电池企业的价格谈判还未结束,但是从高工产研的调研信息来看,锂电池材料基本都降价,而三元材料受钴价上涨影响提价,动力电池降价幅度不那么悲观,预计二月底价格谈判基本能落定。

目前机构新能源车配置仓位已接近历史低点,待行情启动边际向好可期,后续行情启动的催化剂包括降价好于预期、新推荐目录发放,新能源车产销量好转等。预计2017年除了具备涨价预期的钴和铜箔,锂电板块整体呈现“量升价跌”格局,盈利能力下滑,产业将迎来洗牌,马太效应凸显。推荐钴和铜箔标的:华友钴业和诺德股份;动力电池低估值龙头国轩高科,三元材料龙头当升科技,三元电池弹性较大的亿纬锂能,澳洋顺昌(002245)。

电力设备:关注受益于一带一路政策落实海外布局领先的电力设备企业。五月将召开一带一路主题峰会,将加快一带一路政策的落实。部分电力设备公司已在海外取得进展,在手订单较去年有大幅提升,一带一路政策将进一步催化订单的落地。关注具有海外EPC 和设备供应能力的公司,特变电工(海外布局已久,受益于新疆基建投资);中国西电(海外订单有较大幅度增长)平高电气(交流特高压龙头,在手海外订单较多);海兴电力(次新股,海外毛利占比超过65%)。

投资建议:维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑:澳洋顺昌(三元电池新建3倍产能,LED 芯片量价齐升,2017年估值约20倍)、海兴电力(2017年估值约30倍,立体停车库业务有望快速发展,国企改革有望取得突破性进展)、平高电气(2017年预计估值14倍,海外业务有望取得进展,具有国企改革预期)。 n 风险提示:大盘系统风险;行业重大政策变化;行业竞争加剧;相关公司未来业绩不确定的风险。

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